在比特币十余年的发展历程中,“减半”始终是最受瞩目的事件之一，2016年7月9日，比特币迎来了历史上第二次区块奖励减半，谁也没有料到，这次减半竟成为此后一年半那场波澜壮阔大牛市的起点——比特币价格从约650美元一路狂飙，最终在2017年12月逼近2万美元大关，涨幅接近30倍，回望这段历史，无论是行情节奏、市场结构还是投资者情绪，都为后来的周期研究提供了宝贵样本。
什么是比特币减半？
比特币协议规定,每产生21万个区块（约每四年），矿工获得的区块奖励就会减少一半，这一机制被硬编码在比特币系统中，目的是模拟稀缺资源的开采过程，控制通胀，最终将比特币总量恒定在2100万枚。
- 第一次减半：2012年11月28日，区块奖励由50 BTC降至25 BTC
- 第二次减半：2016年7月9日，区块奖励由25 BTC降至12.5 BTC
- 第三次减半：2020年5月11日，区块奖励由12.5 BTC降至6.25 BTC
供给端的突然收缩,叠加需求的持续变化，往往在减半后引发市场剧烈反应，这被称为“减半行情”。
第二次减半前后的市场表现
减半前：温和预热
2016年上半年,比特币从年初约430美元逐步攀升，随着减半日期临近，市场预期升温，7月初价格稳定在650美元至680美元区间，与第一次减半前的小众狂热不同，此时的比特币已初具市场规模，参与者更为多元化。
减半后：先盘整，后爆发
有趣的是,2016年7月9日减半落地后，比特币并未立即暴涨，而是经历了数月的横盘整理，年内缓慢爬升至960美元附近，真正的爆发出现在2017年：
- 2017年1月：突破1000美元，重返2013年高点区域
- 2017年上半年：在监管消息与ETF申请被拒的反复拉锯中震荡上行
- 2017年8月：隔离见证（SegWit）激活，比特币现金（BCH）分叉
- 2017年10月至12月：加速拉升，主升浪开启
- 2017年12月17日：触及约19800美元的历史最高点
从减半日的650美元算起,到峰值约19800美元，历时约17个月，最大涨幅近30倍。
第二次减半行情的驱动因素
这轮牛市的成因远比“减半”两个字复杂，是多 重力量共振的结果：
供给收缩的供需逻辑
减半后新增供应量减半,而需求端在持续增长，稀缺性叙事被市场广泛接受。
ICO狂潮带来增量资金
2017年,以太坊为基础的ICO（首次代币发行）席卷全球，大量新用户为参与ICO而购买比特币和以太坊，形成显著的资金虹吸效应。
扩容落地与技术进展
隔离见证的激活解决了部分扩容争议,市场对比特币技术前景的信心增强。
主流化进程加速
主流媒体密集报道、机构兴趣萌芽、12月芝商所（CME）与芝期所（CBOE）相继上线比特币期货，将投机情绪推向顶点。
散户FOMO情绪
“错过就穷一辈子”的财富效应通过社交媒体病毒式传播，大量散户跑步入场。