国庆假期临近，不少计划出境旅游的市民开始关注换汇成本；而做外贸生意的从业者则更头疼：近两个月来，美元兑人民币汇率来回波动，让每一笔订单都面临不小的汇兑风险，美元兑人民币汇率的震荡行情，成为了市场和普通民众共同关注的焦点，本文将复盘2024年下半年以来美元兑人民币的走势脉络，拆解影响汇率波动的核心逻辑,并展望后续的汇率走向。
近期行情复盘：双向波动成市场主旋律
进入2024年下半年，美元兑人民币汇率一改上半年相对平稳的运行态势，进入宽幅震荡区间，6月末，在岸市场美元兑人民币汇率还徘徊在7.25附近；随着7月美联储释放明确的降息信号，美元指数持续走弱，人民币汇率一度升值至7.12附近，创下近半年来的新高；但进入8月下旬，美国公布的CPI通胀数据高于市场预期，美联储降息预期延后，美元指数反弹走高，人民币汇率随之回落至7.23上下。 整体来看，近三个月来美元兑人民币汇率始终在7.1至7.3的区间内窄幅震荡，在岸与离岸汇率价差始终维持在50个基点以内，市场预期整体趋于一致，跨境资本流动保持平稳，未出现大规模的单向流动，无论是外贸企业的结售汇需求，还是普通民众的换汇行为,都能在当前的汇率区间内找到相对合理的定价。
核心变量拆解：多重因素共同撬动汇率走势
美元兑人民币汇率的近期震荡，是国内外多重经济、政策因素共同博弈的结果,核心影响维度主要有三个：
美联储货币政策转向节奏：最核心的外部变量
作为全球基准利率的锚，美联储的货币政策动向直接决定美元指数的走势，也成为撬动人民币汇率的核心杠杆。 上半年市场普遍押注美联储会在年中启动降息，但随着美国经济韧性超出预期、通胀粘性增强，美联储多次推迟降息窗口，进入9月美联储议息会议后，官方明确表示将维持高利率至2025年，仅释放了“2024年底或启动首次降息”的信号，这一表态让市场的降息预期重新回归理性，美元指数也随之出现阶段性反弹,带动人民币汇率承压回落。
国内经济基本面：汇率稳定的内在支撑
与外部变量形成对冲的，是国内经济的稳健基本面，近期国内陆续出台了降低存量房贷利率、扩大内需专项政策、支持外贸稳规模优结构的一系列措施，逐步提振了市场对中国经济的信心。 中国外贸韧性依然突出：2024年7月我国货物贸易顺差达4303亿元人民币，跨境货物贸易结算对人民币汇率形成了持续的支撑，央行通过逆周期因子、跨境人民币结算便利化等工具，主动维护汇率市场的平稳运行,避免了汇率出现大幅单边波动。
全球地缘风险：短期扰动项
近期巴以冲突升级、全球避险情绪升温，美元作为传统避险货币一度走强，对人民币汇率形成了短期压制，但由于中国经济基本面相对稳健，人民币的避险属性也在逐步显现，这种短期扰动并未引发汇率的大幅异动,市场很快回归理性。
机构观点：宽幅震荡仍是下半年主流判断
针对后续美元兑人民币的走势，多家国际投行均给出了相似的判断：下半年汇率将维持7.1至7.3的宽幅震荡区间，双向波动将成为常态。 高盛在最新的研报中指出，中国稳增长政策将逐步落地见效，外贸顺差的韧性依然充足，人民币汇率的长期基本面并未发生改变，后续汇率将围绕合理均衡水平上下波动，摩根士丹利则